Şubat ayının ilk haftası, “piyasalarda yeni bir dönüm noktası” gibi duruyor. 7 Şubat’ta biten haftada, alışılmışın tersine, döviz hesapları 3.2 milyar dolar arttı. Aynı haftada para piyasası fonlarındaki tasarruf 3.1 milyar dolar azalırken, KKM’deki erime de 1 milyar dolardı. Şubat’ın ilk haftasında ilk kez, KKM ve TL’den çözülen tasarrufun önemli ölçüde dövize döndüğü görüldü.
Bu konuda son veri olan 7 Şubat’ta başlayan bu eğilimin devam edip etmeyeceği yakından izlenecek. Kalıcı olduğu anlaşılırsa, piyasalarda yeni bir dönem başladı, diyebiliriz. Ocak sonunda işaretler alındığını söylemiştik ama Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, enflasyon toplantısında “KKM’den erimenin yüksek oranda TL’ye döndüğünü, sıkıntı olmadığını” söylemişti.
Bu değişimin nedenleri için bir çok neden sıralanabilir. Enflasyon beklentiler üzerinde çıkarken, faiz indirimlerinin başlamasına en önemli etken denebilir. Son yargı kararlarının etkisiyle iç siyasette artan gerginlik, İmralı süreci, dış politikadaki tedirginlikler de etki etmiş olabilir.
KKM ERİMESİ HIZLANACAK REZERV AZALACAK
Merkez Bankası’nın, hiç beklenmedik biçimde, henüz ikinci ayın başında yıl sonu enflasyon hedefini değiştirmesi, bu arada kurların hızlanmaya başlaması da henüz bu rakamlar içinde değil. Yani dövize olan talep daha da artabilir.
Geçen hafta sonunda Merkez Bankası’nın şirketlerin KKM hesaplarını durdurması bu eğilimi hızlandıracak. Hâlâ 20 milyar doların üzerinde olan KKM’deki erimenin, birkaç ay içinde hızlanması bekleniyor. Döviz talebi devam ederse, KKM’deki erime döviz hesaplarını iyice büyütecek.
KKM’deki erimenin dövize talebini artırması halinde, bunun doğrudan döviz rezervlerine yansıması kaçınılmaz. Geçen hafta pik noktaya ulaşan rezervlerin artık durup, ardından azalmaya başlaması sürpriz olmayacak. Bu durumda 1.6 trilyona çıkan piyasadaki fazla likidite azalacak, likidite yönetimi kolaylaşacak denebilir. Ancak faiz indirimleri sürerken rezervlerde yaşanacak erimenin, daha önemli sorunlara yol açma tehlikesi bulunuyor.
KURLAR HIZLANDI, FAİZ İNDİRİMİ NE OLACAK?
31 Ocak 7 Şubat arasında KKM’deki erime yaklaşık 1 milyar dolar hesaplanırken, aynı haftadaki döviz hesabı artışı 3.2 milyar dolar oldu. Aynı haftada bankalardaki para piyasası fonlarındaki birikim ise ilk kez düşüşe geçti. Toplam 1 trilyon 601 milyar TL olan fonlar 1 trilyon 490 milyar TL’ye indi. Bunun dolar karşılığı ise 3.1 milyar dolar tutuyor. Yani KKM ve fonlardaki toplam 4.1 milyar dolarlık çözülmenin 3.2 milyar doları dövize döndü.
Merkez Bankası eski genel müdürlerinden Ali Çufadar, geçen Perşembe günü belli olan döviz hesaplarındaki bu artışın ardından, X mesajında faizler düştükçe spekülatif olarak TL’ye geçenlerin tekrar döviz geçeceklerini, Merkez’in döviz kaybedeceğini söyledi. Bu durumda çıkacak gürültüde güven kaybına bağlı olarak insanların dövize geçtiğinin söylenip, nedenin de faiz inişine bağlanacağını iddia etti. Bu nedenle faiz indirimlerinin durma ihtimaline dikkat çekip, “al sana askıda faiz” dedi.
Enflasyon düşürülemiyor, kurlardaki aylık artış yüzde 2’ye çıkıyor ve TL faiz getirisi giderek azalıyor. Döviz talebi tetiklenirse şaşırmamak gerek.